Forex Exposure Bericht

Berechnung der Währung Exposure Auswählen Finanzwesen Treasury Marktrisiko Informationssystem Exposure Währungsexposition. Der Selektionsbildschirm für den Report RFTVEX00 erscheint. Wählen Sie die zu analysierenden Finanztransaktionen und zugrunde liegenden Vorgänge aus. Sie können jede Stufe bis zu einzelnen Transaktionen auswählen. Bei der Selektion von Finanzgeschäften können Sie zusätzlich den Marker Discount financial transactions in der Datengruppe Cash Management auswählen. Auf diese Weise werden die NPVs der Finanztransaktionen auf den Horizont (anstelle ihrer Salden nur angezeigt) berechnet werden. Wählen Sie einen Horizont und das Datum für die Bewertung aus. Um die gebuchten Transaktionen anzuhalten, markieren Sie das Kennzeichen Dont include posted trans. Wählen Sie eine Auswertungsart. Falls erforderlich, definieren Sie ein Szenario. Legen Sie das Inkrement für die Ausgabe der Betragsspalten fest. Der zukünftige Wert der Finanztransaktionen wird nach dem von Ihnen festgelegten Inkrement in Teilperioden unterteilt. Der anteilige zukünftige Wert wird dem Teilzeitraum zugewiesen, aus dem die Zahlungen abgelaufen sind. Basiswerte und Absicherungsgeschäfte werden berechnet. Als Saldo wird Ihnen die Gesamtbelastung als offene Position in der geplanten Währung angezeigt. Wählen Sie Forex Exposure Term-Ansicht, um die Ergebnisse in kürzeren Zeitintervallen anzuzeigen. Wählen Sie die Berechnungsgrundlage, um die Markt - oder Szenario-Daten aufzulisten, die in der Bewertung verwendet werden. Exchange Rate Risk: Economic Exposure In der gegenwärtigen Ära der zunehmenden Globalisierung und der erhöhten Volatilität der Währungen haben Änderungen der Wechselkurse einen wesentlichen Einfluss auf die Unternehmenstätigkeit und die Rentabilität. Die Wechselkursvolatilität betrifft nicht nur multinationale Konzerne und Großkonzerne, sondern auch kleine und mittlere Unternehmen, auch solche, die nur in ihrem Heimatland tätig sind. Während das Verständnis und die Verwaltung von Wechselkursrisiken ist ein Thema von offensichtlicher Bedeutung für Unternehmer, sollten die Anleger vertraut sein, da auch wegen der enormen Auswirkungen, die sie auf ihre Investitionen haben kann. Ökonomische oder operative Exposure-Gesellschaften sind drei Arten von Risiken ausgesetzt, die durch Währungsschwankungen bedingt sind: Transaktionsrisiken Dies ergibt sich aus der Auswirkung, dass Wechselkursschwankungen auf die Verpflichtungen eines Unternehmens zur Erfüllung von Zahlungen in Fremdwährung in Zukunft zurückzuführen sind. Diese Art der Exposition ist kurz - bis mittelfristig. Umrechnungsdichte Dieses Engagement ergibt sich aus der Auswirkung von Währungsschwankungen auf den Konzernabschluss. Insbesondere wenn es ausländische Tochtergesellschaften hat. Diese Art der Exposition ist mittelfristig bis langfristig. Ökonomische (oder operative) Exposition Dies ist weniger bekannt als die beiden vorhergehenden, ist aber dennoch ein erhebliches Risiko. Es wird durch die Auswirkung von unerwarteten Währungsschwankungen auf die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens und den Marktwert verursacht. Und ist langfristig in der Natur. Die Auswirkungen können erheblich sein, da unvorhersehbare Wechselkursveränderungen die Wettbewerbsposition eines Unternehmens erheblich beeinträchtigen können, auch wenn diese nicht im Ausland tätig sind oder verkauft werden. Zum Beispiel hat ein US-Möbelhersteller, der nur lokal verkauft, immer noch mit Importen aus Asien und Europa zu kämpfen hat, die billiger und damit wettbewerbsfähiger werden können, wenn der Dollar deutlich anzieht. Beachten Sie, dass das wirtschaftliche Engagement mit unerwarteten Wechselkursschwankungen behaftet ist, die definitionsgemäß nicht vorherzusagen sind, da eine Unternehmensleitung ihre Budgets und Prognosen für bestimmte Wechselkursannahmen, die ihre erwartete Änderung der Wechselkurse repräsentieren, stützt. Während die Transaktions - und Translationsbelastung genau geschätzt und somit abgesichert werden kann, ist die ökonomische Belastung schwierig zu quantifizieren und ist daher schwierig zu sichern. Ein Beispiel für die ökonomische Exposition Heres ein hypothetisches Beispiel der wirtschaftlichen Exposition. Betrachten Sie eine große US-Pharma mit Tochtergesellschaften und Operationen in einer Reihe von Ländern auf der ganzen Welt. Die größten Exportmärkte sind Europa und Japan, die zusammen 40 ihrer jährlichen Umsatzerlöse ausmachen. Das Management hatte in einem durchschnittlichen Rückgang von 3 für den Dollar gegenüber dem Euro und dem japanischen Yen für das laufende Jahr und die nächsten zwei Jahre Rechnung getragen. Ihre bärische Sicht auf den Dollar beruhte auf Themen wie dem wiederkehrenden Haushaltsdefizit in den USA und den wachsenden Steuer - und Leistungsbilanzdefiziten der Nationen. Die sie erwarten würden auf dem Greenback nach vorne wiegen. Allerdings hat eine rasch anziehende US-Wirtschaft Spekulationen ausgelöst, dass die Federal Reserve bereit sein kann, die Geldpolitik deutlich früher als erwartet zu verschärfen. Der Dollar hat als Ergebnis sammeln, und in den vergangenen Monaten hat etwa 5 gegen den Euro und Yen gewonnen. Die Aussichten für die nächsten zwei Jahre deuten auf weitere Kursgewinne für den Dollar hin, da die Geldpolitik in Japan nach wie vor sehr stimulierend ist und die europäische Wirtschaft gerade aus der Rezession hervorgeht. Das US-Pharmaunternehmen steht nicht nur mit der Transaktionsbelastung (wegen seiner großen Exportverkäufe) und dem Translationsrisiko (wie es weltweit Tochtergesellschaften hat), sondern auch mit dem wirtschaftlichen Engagement konfrontiert. Daran erinnern, dass das Management hatte erwartet, dass der Dollar etwa 3 pro Jahr gegenüber dem Euro und Yen über einen Zeitraum von drei Jahren sinken, aber das Greenback hat bereits 5 gegen diese Währungen, eine Varianz von 8 Prozentpunkten und wächst. Dies wirkt sich offensichtlich negativ auf die Umsatz - und Cashflows aus. Savvy Investoren haben bereits auf die Herausforderungen, vor denen das Unternehmen aufgrund dieser Währungsschwankungen Baumwolle und die Aktie hat sank 7 in den letzten Monaten. Berechnung der ökonomischen Exposition (Anmerkung: In diesem Abschnitt werden einige Kenntnisse der Basisstatistik vorausgesetzt). Der Wert eines ausländischen Vermögenswerts oder überseeischen Cashflows schwankt, wenn sich der Wechselkurs ändert. Von Ihrer Statistik 101-Klasse würden Sie wissen, dass eine Regressionsanalyse des Asset-Wertes (P) gegenüber dem Spot-Wechselkurs (S) die folgende Regressionsgleichung ergibt: wobei a die Regressionskonstante, b der Regressionskoeffizient und e ist Ist ein zufälliger Fehlerterm mit einem Mittelwert von null. Der Regressionskoeffizient b ist ein Maß für das ökonomische Engagement und misst die Sensitivität des Dollarkurses zum Wechselkurs. Der Regressionskoeffizient ist definiert als das Verhältnis der Kovarianz zwischen dem Vermögenswert und dem Wechselkurs auf die Varianz des Kassakurses. Mathematisch ist es definiert als: b Cov (P, S) Var (S) Ein numerisches Beispiel Ein US-Pharmazeutikum (nennen Sie es USMed) hat eine 10-Stange in einem schnell wachsenden europäischen Unternehmen nennen es EuroMax. USMed ist besorgt über einen potenziellen langfristigen Rückgang des Euro, und da er den Dollarwert seiner EuroMax-Beteiligung maximieren möchte, möchte er sein wirtschaftliches Engagement abschätzen. USMed denkt, die Möglichkeit eines stärkeren oder schwächeren Euro ist sogar, d. H. 50-50. Im starken Euro-Szenario würde die Währung auf 1,50 gegenüber dem Dollar ansteigen, was sich negativ auf EuroMax auswirken würde (da es die meisten seiner Produkte exportiert). Infolgedessen hätte EuroMax einen Marktwert von 800 Millionen Euro, womit die USMeds 10-Aktie bei 80 Millionen Euro (oder 120 Millionen Euro) bewertet wurde. Im schwachen Euro-Szenario dürfte die Währung auf 1,25 Euro sinken. EuroMax hätte einen Marktwert von 1,2 Mrd. Euro, was einer USM-10-Beteiligung von 120 Mio. Euro (oder 150 Mio. Euro) entspricht. Wenn P den Wert der USMed 10-Anteile an EuroMax in Dollarbestand repräsentiert und S die Euro-Spot-Rate darstellt, dann ist die Kovarianz zwischen P und S (dh die Art, wie sie sich zusammen bewegen): B -1,875 (0,015625) - EUR 120 Million USMeds ökonomisches Exposure ist folglich negativ von 120 Millionen Euro, was bedeutet, dass der Wert seines Anteils an EuroMed sinkt, während der Euro stärker erhält und steigt, während der Euro schwächt. In diesem Beispiel haben wir der Einfachheit halber eine 50-50 Möglichkeit (eines stärkeren oder schwächeren Euro) verwendet. Es können jedoch auch verschiedene Wahrscheinlichkeiten verwendet werden, wobei in diesem Fall die Berechnungen ein gewichteter Durchschnitt dieser Wahrscheinlichkeiten sind. Ermittlung des betrieblichen Exposures Das betriebliche Engagement eines Unternehmens wird in erster Linie durch zwei Faktoren bestimmt: Sind die Märkte, in denen das Unternehmen seine Inputs erhält und seine Produkte wettbewerbsfähig oder monopolistisch verkauft? Das Betriebsrisiko ist höher, wenn entweder die Unternehmenskosten oder die Produktpreise für Währungsschwankungen empfindlich sind. Wenn sowohl die Kosten als auch die Preise empfindlich oder nicht empfindlich gegenüber Währungsschwankungen sind, wirken sich diese Effekte gegenseitig aus und senken die operative Exposition. Kann die Firma ihre Märkte, den Produktmix und die Quelle von Inputs in Reaktion auf Währungsschwankungen anpassen Flexibilität in diesem Fall würde auf eine geringere Betriebsbelastung hindeuten, während Inflexibilität eine höhere Betriebsbelastung nahelegen würde. Management des operativen Exposures Die Risiken des operativen oder wirtschaftlichen Engagements können entweder durch operative Strategien oder durch Strategien zur Währungsrisikominimierung gelindert werden. Diversifizierung von Produktionsanlagen und Absatzmärkten für Produkte: Die Diversifizierung würde das Risiko beeinträchtigen, dass Produktionsstätten oder Absatz auf ein oder zwei Märkten konzentriert sind. Allerdings ist der Nachteil, dass das Unternehmen auf Größenvorteile verzichten muss. Sourcing-Flexibilität: Die Verwendung alternativer Quellen für Key Inputs ist strategisch sinnvoll, wenn Wechselkursbewegungen die Inputs zu teuer aus einer Region machen. Diversifizierung der Finanzierung: Der Zugang zu den Kapitalmärkten in mehreren großen Nationen gibt einem Unternehmen die Flexibilität, Kapital auf dem Markt mit den billigsten Kapitalkosten zu beschaffen. Strategien zur Währungsrisikominderung Die diesbezüglichen Strategien sind nachfolgend aufgelistet. Matching-Währungsströme: Dies ist ein einfaches Konzept, das Fremdwährungszuflüsse und - abflüsse abgestimmt werden muss. Zum Beispiel, wenn ein US-Unternehmen hat erhebliche Zuflüsse in Euro und ist auf der Suche nach Schulden zu erhöhen, sollte es eine Kreditaufnahme in Euro. Vereinbarungen über Währungsrisiken: Hierbei handelt es sich um eine vertragliche Vereinbarung, bei der die beiden an einem Kauf - oder Kaufvertrag beteiligten Parteien das Risiko aus Wechselkursschwankungen teilen. Es handelt sich um eine Preisanpassungsklausel, so dass der Basispreis der Transaktion angepasst wird, wenn der Kurs über ein bestimmtes neutrales Band schwankt. Back-to-Back-Darlehen: Auch bekannt als ein Kredit-Swap, in dieser Anordnung zwei Unternehmen mit Sitz in verschiedenen Ländern arrangieren, um jede andere Währung für einen definierten Zeitraum zu leihen, wonach die geliehenen Beträge zurückgezahlt werden. Da jedes Unternehmen ein Darlehen in seiner Heimatwährung leistet und gleichwertige Sicherheiten in einer Fremdwährung erhält, erscheint ein Back-to-Back-Darlehen sowohl als Vermögenswert als auch als Verbindlichkeit in ihren Bilanzen. Währungsswaps. Dies ist eine beliebte Strategie, die ähnlich wie ein Back-to-Back-Darlehen, aber nicht auf der Bilanz erscheinen. In einem Devisen-Swap leihen zwei Unternehmen auf den Märkten und Währungen, wo jeder die besten Sätze erhalten kann, und dann tauschen die Erlöse. Ein Bewusstsein für die potenziellen Auswirkungen der wirtschaftlichen Exposition kann Unternehmer helfen, Maßnahmen zu ergreifen, um dieses Risiko zu mildern. Während das ökonomische Risiko ein Risiko ist, das für Anleger nicht leicht erkennbar ist, kann die Identifizierung von Unternehmen und Beständen, die die größte derartige Exposition haben, helfen, bessere Investitionsentscheidungen in Zeiten erhöhter Wechselkursvolatilität zu machen Exposure Rio Tintos-Aktionäre Eigenkapital, Ergebnis und Cashflow werden aufgrund der geografischen Vielfalt des Konzernumsatzes und der Länder, in denen er tätig ist, durch eine Vielzahl von Währungen beeinflusst. Der US-Dollar ist jedoch die Währung, in der die große Mehrheit der Gruppen-Verkäufe denominiert sind. Die Betriebskosten werden durch die Währungen derjenigen Länder beeinflusst, in denen sich die Minen - und Verarbeitungsbetriebe der Gruppen befinden und auch die Währungen, in denen die Kosten für importierte Ausrüstungen und Dienstleistungen ermittelt werden. Die australischen und kanadischen Dollar und der Euro sind die wichtigsten Währungen (abgesehen vom US-Dollar), die die Kosten beeinflussen. In einem bestimmten Jahr können Währungsschwankungen einen erheblichen Einfluss auf die Finanzergebnisse von Rio Tintos haben. Eine Abschwächung des US-Dollars gegenüber den Währungen, in denen die Kosten der Gruppen ermittelt werden, wirkt sich negativ auf das bereinigte Ergebnis von Rio Tintos aus. Die folgenden Sensitivitäten geben den geschätzten Effekt auf das zugrunde liegende Ergebnis unter der Annahme, dass jeder Wechselkurs sich isoliert bewegt. Das Verhältnis zwischen Währungen und Rohstoffpreisen ist komplex und Wechselkursbewegungen können zu einem Anstieg der Rohstoffpreise und umgekehrt führen. Wo die funktionale Währung einer Transaktion die eines Landes ist, für das die Produktion von Rohstoffen ein wichtiges Merkmal der Wirtschaft ist, wie der australische Dollar, gibt es einen gewissen Grad natürlichen Schutzes gegen zyklische Schwankungen auf lange Sicht, Währung ist schwach, die Kosten in US-Dollar-Konditionen, wenn die Rohstoffpreise niedrig sind, und umgekehrt. Die nachfolgend aufgeführten Wechselkurs-Sensitivitäten beinhalten die Auswirkung auf die Betriebskosten der Bewegungen der Wechselkurse, schließen jedoch die Auswirkungen der Neubewertung von Fremdwährungsaktiva und - verbindlichkeiten aus. Sie sollten daher mit Vorsicht verwendet werden. Durchschnittlicher Wechselkurs für 2007 Effekt auf das Netto - und Basisergebnis von 10 Veränderung im Gesamtjahresdurchschnitt - USm Die Sensitivitäten in der Spalte 2007 basieren auf den Preisen, den Kosten und dem Volumen des Jahres 2007 und gehen davon aus, dass alle anderen Variablen konstant bleiben, mit Ausnahme des vollen Jahresvolumens Sind, soweit angegeben, für Alcan enthalten. Angesichts der dominierenden Rolle der US-Währung in den Group Affairs ist der US-Dollar die Währung, in der die Finanzergebnisse sowohl intern als auch extern präsentiert werden. Es ist auch die geeignetste Währung für die Aufnahme von Fremdkapital und die Überbrückung von Bargeld, obwohl ein Teil der überschüssigen Liquidität auch in anderen Währungen gehalten werden kann, vor allem australische Dollar, kanadische Dollar und Euro. Diese Barmittel werden gehalten, um kurzfristige operative und Kapitalzusagen und für den australischen Dollar Dividendenzahlungen zu erfüllen. Der Konzern finanziert seine Geschäftstätigkeit primär in US-Dollar, entweder direkt oder durch Cross-Currency-Zinsswaps. Ein wesentlicher Teil der US-Dollar-Schulden der Gruppe befindet sich in Tochtergesellschaften mit einer funktionalen Währung in den USA. Allerdings werden bestimmte US-Dollar-Schulden und sonstige finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, einschließlich konzerninterne Salden, nicht in der funktionalen Währung der jeweiligen Tochtergesellschaft gehalten. Dies führt zu einem bilanziellen Engagement in Währungsgewinnen und - verlusten, da die finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in die funktionale Währung des Tochterunternehmens umgerechnet werden, das diese Vermögenswerte und Schulden bilanziert. Diese Umrechnungsgewinne und - verluste werden in der Gewinn - und Verlustrechnung des Konzerns erfasst, es sei denn, dass sie im Rahmen der Bilanzierungs - und Bewertungsmethoden des Konzerns im Eigenkapital erfasst werden können, die in Anmerkung 1 des Jahresabschlusses 2007 erläutert ist. Gewinne und Verluste auf US-Dollar-Nettoverschuldung und auf konzerninterne Salden sind von den zugrunde liegenden Ergebnissen ausgeschlossen. Sonstige Kursgewinne und - verluste sind im Ergebnis enthalten. Der Konzern ist generell nicht der Ansicht, dass eine aktive Währungssicherung von Transaktionen den Aktionären langfristige Vorteile bringen würde. Währungsschutzmaßnahmen können unter bestimmten geschäftlichen Umständen als angemessen angesehen werden und unterliegen strengen Beschränkungen des Rio Tinto-Boards, die typischerweise die Absicherung von Investitionen und sonstigen bedeutenden finanziellen Posten wie Steuern und Dividenden vorsehen. Es besteht ein Erbe aus Devisenterminkontrakten, die zur Absicherung von operativen Cashflow-Engagements verwendet wurden, die mit Alcan und den North-Gesellschaften erworben wurden. Einzelheiten zu den Währungsderivaten zum 31. Dezember 2007 sind in Anmerkung 34 zum Jahresabschluss 2007 dargestellt. Die nachstehenden Sensitivitäten geben den geschätzten Effekt auf das zugrunde liegende Ergebnis, den Nettogewinn und das Eigenkapital einer zehnprozentigen Veränderung des vollen Jahresabschlusses des US-Dollar-Wechselkurses, wobei angenommen wird, dass jeder Wechselkurs sich isoliert bewegt. Eine Stärkung des US-Dollars würde zu Währungsgewinnen auf der Basis finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten am 31. Dezember 2007 führen. Diese Salden bleiben jedoch 2008 unverändert und sollten daher sorgfältig genutzt werden. Closing Wechselkurs US Cents Auswirkungen auf den Nettogewinn von 10 Veränderung Die Sensitivitäten zeigen die Netto-Sensitivität der US-Dollar-Engagements in australischen Dollar funktionale Währungsunternehmen, zum Beispiel, und australischen Dollar Forderungen in US-Dollar funktionale Währungsunternehmen. Die Sensitivitäten zeigen den Effekt einer zehnprozentigen Stärkung des US-Dollars gegenüber jeder Währung. Darüber hinaus sind einige US-Dollar funktionale Währungsgesellschaften ausgesetzt sind Wechselkursbewegungen auf lokale Währung latente Steuerguthaben. Die einzige materielle Exposition gegenüber dem kanadischen Dollar und eine zehnprozentige Stärkung des US-Dollars würde das zugrunde liegende Ergebnis um US96 Millionen reduzieren. Dies würde den oben gezeigten Gewinn von US53 Millionen kompensieren. Die funktionale Währung vieler Betriebe innerhalb der Rio Tinto Gruppe ist die Landeswährung im Einsatzland. Alcans Aluminium und Aluminium produzieren Operationen verwenden eine US-Dollar funktionale Währung einschließlich der in Kanada und Australien. Fremdwährungsgewinne oder - verluste aus der Umrechnung in US-Dollar des Nettovermögens der nicht US-funktionalen Währungsoperationen werden im Eigenkapital erfasst und mit Wirkung zum 1. Januar 2004 in einer Währungsumrechnungsrücklage erfasst. Eine Abschwächung des US-Dollars würde sich positiv auf das Eigenkapital auswirken. Die ungefähre Umrechnungseffekte auf das Nettovermögen der Gruppen von zehn Prozent gegenüber den Jahresendkursen stellen sich wie folgt dar: Closing exchange rate US cents 2007 Effekt auf das Nettovermögen von 10 Veränderung des Schlusskurses - USm