Dynamische Handelsstrategien Von Equity Hedgefonds

Die vielfältigen Strategien der Hedge Fonds Überlegen Sie immer, in einem Hedgefonds zu investieren. Als ersten Schritt müssen potenzielle Anleger wissen, wie diese Fonds Geld verdienen und wie viel Risiko sie nehmen. Während keine zwei Fonds identisch sind, generieren die meisten ihre Erträge aus einer oder mehreren der folgenden Strategien: Der erste Hedgefonds, der von Alfred W. Jones im Jahr 1949 ins Leben gerufen wurde, verwendete eine Longshort-Aktienstrategie, die noch den Löwenanteil der Eigenkapitalabsicherung ausmacht Fondsvermögen heute. Das Konzept ist einfach: Investment Research dreht sich um erwartete Gewinner und Verlierer, warum also nicht auf beide Pledge Long Positionen in der Gewinner als Sicherheiten, um Short-Positionen in den Verlierern zu finanzieren. Das kombinierte Portfolio schafft mehr Chancen für idiosynkratische (d. h. bestandsbezogene) Gewinne und verringert das Marktrisiko, da die Shorts das lange Marktrisiko ausgleichen. Im Wesentlichen ist Longshort-Equity eine Erweiterung des Paarenhandels. In denen Investoren lange und kurze zwei konkurrierende Unternehmen in der gleichen Branche auf der Grundlage ihrer relativen Bewertungen. Wenn General Motors (GM) billig im Vergleich zu Ford, zum Beispiel, ein Paar Händler kaufen könnte 100.000 Wert von GM und kurz einen gleichen Wert von Ford Aktien. Das Netto-Markt-Exposure ist Null, aber wenn GM macht Ford Outperformance, wird der Investor Geld verdienen, egal was passiert, um den gesamten Markt. Angenommen, Ford steigt 20 und GM steigt 27 der Händler verkauft GM für 127.000, deckt die Ford-Short für 120.000 und Taschen 7.000. Wenn Ford fällt 30 und GM fällt 23, verkauft er GM für 77.000, deckt die Ford-Short für 70.000, und immer noch Taschen 7.000. Wenn der Händler falsch ist und Ford übertrifft GM, jedoch wird er Geld verlieren. Longshort Equity ist eine relativ risikoarme Leveraged Wette auf die Manager-Kommissionierung Fähigkeiten. Longshort Equity-Hedge-Fonds haben typischerweise ein Netto-Long-Markt-Engagement, da die meisten Manager ihren gesamten langen Marktwert nicht mit Short-Positionen absichern. Der nicht gesicherte Anteil des Portfolios kann schwanken, wodurch ein Element des Markt-Timings für die Gesamtrendite eingeführt wird. Im Gegensatz dazu zielen marktneutrale Hedge-Fonds auf Null-Netto-Markt-Engagement - d. H. Shorts und Longs haben gleichen Marktwert, was bedeutet, dass die Manager ihre gesamte Rendite aus der Aktienselektion generieren. Diese Strategie hat ein geringeres Risiko als eine langfristige Strategie - aber die erwarteten Renditen sind auch niedriger. Longshort und marktneutrale Hedgefonds kämpften mehrere Jahre nach der Finanzkrise von 2007. Investoren-Einstellungen waren oft binär: Risiko-on (bullish) oder Risiko-off (bearish) - und wenn Aktien nach oben oder unten im Einklang, Strategien, die abhängig von Aktienauswahl nicht funktionieren. Darüber hinaus bereinigt niedrigen Zinsen eliminiert Ergebnis aus dem Bestand Darlehen Rabatt. Oder Zinsen, die auf Kreditsicherheiten gebucht werden, die gegen geliehene Aktien veräußert wurden. Das Bargeld wird über Nacht ausgeliehen, und der Kreditvermittler hält einen Anteil - typischerweise 20 der Zinsen - als Gebühr für die Anordnung des Bestanddarlehens und verrechnet die restlichen Zinsen für den Kreditnehmer (dem das Geld gehört). Wenn die Tagesgeldzinssätze 4 betragen und ein marktneutraler Fonds den typischen 80 Bonus erhält, verdient er 0,04 x 0,8 3,2 pro Jahr vor Gebühren, auch wenn das Portfolio flach ist. Aber wenn die Raten nahe Null sind, so ist der Rabatt. Eine risikoreichere Version des marktneutralen Fusions-Arbitrages leitet seine Erträge aus der Übernahmeaktivität ab. Nach der Bekanntgabe eines Börsengeschäfts kann der Hedgefondsmanager Anteile an der Zielgesellschaft kaufen und kurzfristige Käuferaktien in dem durch den Fusionsvertrag vorgeschriebenen Verhältnis verkaufen. Die Vereinbarung unterliegt bestimmten Bedingungen - der behördlichen Genehmigung, einer günstigen Abstimmung der Zielgesellschafter und keiner wesentlichen negativen Änderung der Geschäfts - oder Finanzlage. Die Zielgesellschaft teilt Handel für weniger als die Fusion Erwägungen pro Aktie Wert, ein Spread, dass der Anleger für das Risiko, dass die Transaktion nicht schließen kann und für den Zeitwert des Geldes bis zum Schließen kompensiert. In Geldgeschäften. Zielgesellschaft Aktien handeln mit einem Abschlag auf die Bar zahlbar bei Abschluss, so dass der Manager nicht zu sichern. In jedem Fall liefert der Spread eine Rendite, wenn das Geschäft geht, egal was passiert mit dem Markt. Der Fang Der Käufer zahlt oft eine große Prämie über den Pre-Deal-Aktienkurs, so dass Investoren große Verluste, wenn Transaktionen auseinander fallen. Wandelanleihen sind hybride Wertpapiere, die eine direkte Anleihe mit einer Aktienoption kombinieren. Ein wandelbarer Arbitrage Hedge Fonds ist in der Regel lange Wandelanleihen und kurz einen Anteil der Aktien, in die sie konvertieren. Manager versuchen, eine delta-neutrale Position zu halten, in der sich die Anleihen - und Aktienpositionen gegenseitig ausgleichen, wenn der Markt schwankt. Um Delta-Neutralität zu bewahren, müssen die Händler ihre Hedge vermehren - d. h. verkaufen mehr Aktien kurz, wenn der Preis steigt und Aktien kaufen, um die Hedge zu reduzieren, wenn der Preis sinkt, zwingt sie, niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen. Convertible Arbitrage gedeiht auf Volatilität. Je mehr sich die Aktien ranken, desto mehr Chancen ergeben sich, um die delta - neutrale Hedge - und Buchgewinne anzupassen. Fonds gedeihen, wenn Volatilität ist hoch oder rückläufig, aber Kampf, wenn Volatilität Spikes - wie es immer tut, in Zeiten des Marktes Stress. Convertible Arbitrage Gesichter Ereignis Risiko. : Wenn ein Emittent ein Übernahmeziel wird, kollabiert die Umwandlungsprämie, bevor der Manager die Absicherung anpassen kann, was einen erheblichen Verlust verursacht. An der Grenze zwischen Eigenkapital und Fixed Income liegen ereignisgesteuerte Strategien, in denen Hedgefonds die Schulden von Unternehmen kaufen, die in finanzieller Not sind oder bereits Insolvenz angemeldet haben. Manager konzentrieren sich oft auf die höheren Schulden. Die höchstwahrscheinlich zu par oder mit dem kleinsten Haarschnitt in jedem Sanierungsplan zurückgezahlt werden. Wenn das Unternehmen noch nicht für Konkurs angemeldet hat, kann der Manager kurzes Eigenkapital verkaufen, wetten die Aktien fallen entweder, wenn es Datei oder wenn ein ausgehandeltes Eigenkapital für Schulden-Swaps fordert Konkurs fallen. Wenn das Unternehmen bereits im Konkurs ist, kann eine Junior-Klasse von Schulden, die eine niedrigere Erholung nach der Reorganisation berechtigt, eine bessere Absicherung sein. Investoren in ereignisgesteuerten Fonds müssen geduldig sein. Unternehmensreorganisationen spielen sich über Monate oder sogar Jahre hinweg aus, in denen sich die beunruhigten Unternehmenstätigkeiten verschlechtern können. Ändernde Finanzmarktbedingungen können auch das Ergebnis beeinflussen - für besser oder schlechter. Kapitalstruktur Arbitrage, ähnlich wie ereignisgesteuerte Trades, auch die meisten Hedge-Fonds-Kredit-Strategien zugrunde liegen. Manager suchen nach einem relativen Wert zwischen Senior - und Junior-Wertpapieren derselben Emittentin. Sie handeln auch Wertpapiere gleicher Bonität von verschiedenen Unternehmens-Emittenten oder verschiedene Tranchen im komplexen Kapital von strukturierten Schuldtiteln wie hypothekenbesicherte Wertpapiere oder besicherte Kreditzusagen. Kredit-Hedge-Fonds konzentrieren sich auf Kredit statt Zinssätze in der Tat, viele Manager verkaufen kurze Zins-Futures oder Staatsanleihen zur Absicherung ihrer Zins-Exposition. Kreditfonds neigen dazu, gedeihen, wenn Kredit breitet sich schmal in robusten Wirtschaftswachstumsperioden, sondern kann Verluste erleiden, wenn die Wirtschaft verlangsamt und breitet sich ausblasen. Hedge-Fonds, die in festverzinslichen Arbitrage eke out Renditen aus risikofreie Staatsanleihen. Wodurch Kreditrisiken beseitigt werden. Manager machen Leveraged-Wetten auf, wie sich die Form der Zinskurve ändert. Wenn sie z. B. erwarten, dass hohe Zinssätze im Verhältnis zu kurzen Zinssätzen steigen, werden sie kurze, langfristige Anleihen oder Futures verkaufen und kurzfristige Wertpapiere oder Zinsfutures kaufen. Diese Mittel verwenden in der Regel hohe Hebelwirkung zu steigern, was sonst bescheidene Renditen wäre. Per definitionem erhöht Hebelwirkung das Verlustrisiko, wenn der Manager falsch ist. Einige Hedgefonds analysieren, wie makroökonomische Trends die Zinssätze, Währungen, Rohstoffe oder Aktien weltweit beeinflussen werden, und nehmen Long - oder Short-Positionen in der jeweiligen Anlageklasse wahr. Obwohl globale Makrofonds fast alles handhaben können, bevorzugen Manager meist hochliquide Instrumente wie Futures und Devisentermingeschäfte. Makro-Fonds dont immer Hedge, aber - Manager oft große Richtungs-Wetten, die manchmal nicht ausschwenken. Infolgedessen gehören Renditen zu den volatilsten Hedge-Fonds-Strategien. Die ultimativen direktionalen Händler sind Short-Only-Hedge-Fonds, die professionellen Pessimisten, die ihre Energie auf die Suche nach überbewerteten Aktien zu widmen. Sie scoring Finanzaussage Fußnoten und sprechen Sie mit Lieferanten oder Konkurrenten zu Anzeichen von Schwierigkeiten zu Anlegern ignorieren. Gelegentlich erzielen Manager einen Hausdurchlauf, wenn sie Rechnungsbetrug oder andere Malfeasance aufdecken. Short-only Fonds können eine Portfolio-Hedge gegen Baisse bieten. Aber sie sind nicht für schwache Nerven. Die Führungskräfte stehen vor einer permanenten Behinderung: Sie müssen die langfristige Aufwärtsentwicklung im Aktienmarkt überwinden. Anleger sollten eine sorgfältige Due Diligence durchführen, bevor sie Geld für einen Hedgefonds einsetzen, aber das Verständnis der Strategien des Fonds und seines Risikoprofils ist ein wesentlicher erster Schritt. Hedge Funds: Strategien Hedge Fonds nutzen eine Vielzahl unterschiedlicher Strategien, und jeder Fondsmanager wird Dass er oder sie ist einzigartig und sollte nicht mit anderen Managern verglichen werden. Allerdings können wir viele dieser Strategien in bestimmte Kategorien, die einen Analystinvestor bei der Festlegung der Fähigkeiten eines Managers und die Bewertung, wie eine bestimmte Strategie könnte unter bestimmten makroökonomischen Bedingungen zu unterstützen. Das Folgende ist lose definiert und umfasst nicht alle Hedgefonds-Strategien, sondern es sollte dem Leser eine Vorstellung von der Breite und Komplexität der gegenwärtigen Strategien geben. Equity Hedge Die Equity Hedge-Strategie wird gemeinhin als Long-Shore-Aktien bezeichnet, und obwohl es vielleicht eine der einfachsten Strategien zu verstehen ist, gibt es eine Vielzahl von Sub-Strategien innerhalb der Kategorie. 13 LongShort In dieser Strategie können Hedgefondsmanager entweder Aktien kaufen, die sie unterbewertet fühlen oder Short-Aktien verkaufen, die sie für überbewertet halten. In den meisten Fällen wird der Fonds zum Beispiel ein positives Engagement an den Aktienmärkten haben, wobei 70 der Fonds lange in Aktien investiert haben und 30 in den Shorting von Aktien investiert haben. In diesem Beispiel beträgt das Nettoengagement an den Aktienmärkten 40 (70-30) und der Fonds würde keinen Hebel nutzen (ihre Brutto-Exposure wäre 100). Wenn der Manager jedoch die Long-Positionen im Fonds auf 80 erhöht, während er weiterhin eine 30 Short-Position beibehält, hätte der Fonds ein Brutto-Engagement von 110 (8030 110), was eine Hebelwirkung von 10.Market Neutral anzeigt , Wendet ein Hedgefondsmanager die gleichen Grundbegriffe an, die im vorigen Absatz erwähnt wurden, versucht aber, das Engagement im breiten Markt zu minimieren. Dies kann auf zwei Arten geschehen. Bei gleichen Anteilen in Long - und Short-Positionen wäre das Netto-Exposure des Fonds null. Zum Beispiel, wenn 50 der Fonds investiert wurden lange und 50 wurden kurz investiert, das Netto-Exposure wäre 0 und die Brutto-Exposure wäre 100. (Finden Sie heraus, wie diese Strategie arbeitet mit Investmentfonds Lesen Sie Positive Ergebnisse mit Market-Neutral Funds. ) Es gibt einen zweiten Weg, um Marktneutralität zu erreichen, und das ist, null Beta-Exposition zu haben. In diesem Fall würde sich der Fondsmanager bemühen, sowohl in Long - als auch Short-Positionen zu investieren, so dass das Beta-Maß des Gesamtfonds so gering wie möglich ist. In beiden marktneutralen Strategien ist die Absicht des Fondsmanagers, jegliche Auswirkungen von Marktbewegungen zu beseitigen und sich ausschließlich auf seine Lagerfähigkeit zu verlassen. 1313 Jede dieser Longshort-Strategien kann innerhalb einer Region, eines Sektors oder einer Branche angewendet werden, oder sie können auf marktspezifische Bestände usw. angewendet werden. In der Welt der Hedge-Fonds, in denen jeder versucht, sich selbst zu differenzieren, finden Sie diese Person Strategien haben ihre einzigartigen Nuancen, aber alle von ihnen verwenden die gleichen Grundprinzipien, die hier beschrieben werden. Global Macro Im Allgemeinen sind das die Strategien, die die höchsten Risikobereitsprofile jeder Hedge-Fonds-Strategie haben. Globale Makrofonds investieren in Aktien, Anleihen, Währungen. Waren. Optionen, Futures. Forwards und anderen derivativen Wertpapieren. Sie neigen dazu, direktionale Wetten auf die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu platzieren und sie sind in der Regel sehr gut genutzt. Die meisten dieser Fonds haben eine globale Perspektive und können aufgrund der Vielfalt der Investitionen und der Größe der Märkte, in die sie investieren, ziemlich groß werden, bevor sie durch Kapazitätsprobleme in Frage gestellt werden. Viele der größten Hedge-Fund-Blow-ups waren globale Makros, darunter Long-Term Capital Management und Amaranth Advisors. Beide waren ziemlich große Fonds und beide waren sehr gut genutzt. (Weitere Informationen finden Sie unter Massive Hedge Fund Failures und Losing The Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Diese Strategie ist ein catchall für eine Vielzahl von verschiedenen Strategien, die mit einer breiten Palette von Wertpapieren verwendet werden. Das zugrundeliegende Konzept ist, dass ein Hedgefondsmanager eine Sicherheit erwirbt, die erwartet wird, zu schätzen, während er gleichzeitig eine verwandte Sicherheit verkauft, die erwartet wird, abzuschreiben. Verwandte Wertpapiere können die Aktie und Anleihe eines bestimmten Unternehmens die Bestände von zwei verschiedenen Unternehmen in dem gleichen Sektor oder zwei Anleihen von der gleichen Firma mit unterschiedlichen Laufzeiten und Coupons ausgestellt werden. In jedem Fall gibt es einen Gleichgewichtswert, der leicht zu berechnen ist, da die Wertpapiere verwandt sind, sich jedoch in einigen ihrer Komponenten unterscheiden. Betrachten wir ein einfaches Beispiel: Coupons werden alle sechs Monate bezahlt. Die Laufzeit wird für beide Anleihen gleich sein. Gehen Sie davon aus, dass ein Unternehmen zwei ausstehende Anleihen hat: einer zahlt 8 und der andere zahlt 6. Sie sind beide erstmalige Forderungen an die Vermögenswerte des Unternehmens und sie laufen beide am selben Tag aus. Da die 8-Anleihe einen höheren Coupon bezahlt, sollte sie mit einer Prämie an die 6-Bindung verkaufen. Wenn die 6-Anleihe zu par (1.000) gehandelt wird, sollte die 8-Anleihe bei 1.276,76 gehandelt werden, alles andere ist gleich. Allerdings ist die Höhe dieser Prämie oft aus dem Gleichgewicht, so dass die Möglichkeit für einen Hedgefonds, um eine Transaktion, die Vorteile der temporären Preisunterschiede. Nehmen wir an, dass die 8-Anleihe bei 1.100 gehandelt wird, während die 6-Anleihe bei 1.000 gehandelt wird. Um diese Preisdiskrepanz auszunutzen, würde ein Hedgefondsmanager die 8 Anleihe kaufen und die 6 Anleihe verkaufen, um die temporären Preisunterschiede zu nutzen. Ich habe eine ziemlich große Verbreitung in der Prämie verwendet, um einen Punkt zu reflektieren. In Wirklichkeit ist die Ausbreitung vom Gleichgewicht viel schmaler, treibt den Hedgefonds, um Hebelwirkung anzuwenden, um eine sinnvolle Rendite zu generieren. Convertible Arbitrage Dies ist eine Form der relativen Wert Arbitrage. Während einige Hedgefonds einfach in Wandelschuldverschreibungen investieren, nimmt ein Hedgefonds mit Wandelanleihe tatsächlich sowohl Positionen in den Wandelschuldverschreibungen als auch in den Aktien eines bestimmten Unternehmens in Kauf. Eine Wandelschuldverschreibung kann in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Angenommen, eine Wandelanleihe wird für 1.000 verkauft und ist in 20 Aktien des Aktienbestands umwandelbar. In einem konvertierbaren Arbitragegeschäft wird ein Hedge-Fondsmanager die Wandelschuldverschreibung erwerben und die Aktie in Erwartung des Anwachsens der Anleihen, der Abnahme des Aktienkurses oder beides reduzieren . Denken Sie daran, dass es zwei zusätzliche Variablen gibt, die zum Preis einer Wandelanleihe beitragen, die nicht dem Kurs des Basiswerts entspricht. Zum einen wird die Wandelschuldverschreibung durch Bewegungen der Zinssätze, wie jede andere Anleihe, beeinträchtigt. Zweitens wird der Preis auch durch die eingebettete Option zur Wandlung der Anleihe in Aktien beeinflusst und die eingebettete Option wird durch Volatilität beeinflusst. Also, auch wenn die Anleihe für 1.000 verkaufte und die Aktie für 50 verkaufte, was in diesem Fall das Gleichgewicht ist, wird der Hedgefondsmanager eine Wandelanleihe-Transaktion abschließen, wenn er oder sie glaubt, dass 1) die implizite Volatilität im Optionsanteil von Die Anleihe ist zu niedrig oder 2) dass eine Verringerung der Zinssätze den Preis der Anleihe mehr erhöhen wird, als sie den Preis der Aktie erhöhen wird. Auch wenn sie falsch sind und sich die relativen Preise in die entgegengesetzte Richtung bewegen, weil die Position immun gegenüber firmenspezifischen Nachrichten ist, werden die Auswirkungen der Bewegungen gering sein. Ein konvertierbarer Arbitrage-Manager muss dann in eine große Anzahl von Positionen eintreten, um viele kleine Renditen auszugleichen, die zu einer attraktiven risikoadjustierten Rendite für einen Investor führen. Wieder einmal, wie in anderen Strategien, dies treibt den Manager, um eine Form von Hebelwirkung verwenden, um Renditen zu vergrößern. (Erlernen Sie die Grundlagen der Wandelanleihen in Convertible Bonds: Eine Einführung Lesen Sie über Hedging-Details bei Leverage Ihre Renditen mit einer Convertible Hedge.) Distressed Hedge Fonds, die in notleidende Wertpapiere investieren sind wirklich einzigartig. In vielen Fällen können diese Hedge-Fonds schwer in Darlehen Workouts oder Umstrukturierungen beteiligt sein. Und kann sogar Positionen in den Vorstand von Unternehmen nehmen, um ihnen helfen, um sie herum. (Sie können ein wenig mehr über diese Aktivitäten bei Activist Hedge Fonds zu sehen.) Das ist nicht zu sagen, dass alle Hedgefonds dies tun. Viele von ihnen kaufen die Wertpapiere in der Erwartung, dass die Sicherheit im Wert auf der Grundlage von fundamentalen oder aktuellen Managements strategische Pläne erhöhen wird. In beiden Fällen beinhaltet diese Strategie den Erwerb von Anleihen, die aufgrund der finanziellen Instabilität oder der Erwartungen der Anleger, die das Unternehmen in Schwierigkeiten hat, einen beträchtlichen Wert verloren haben. In anderen Fällen kann ein Unternehmen aus Konkurs kommen und ein Hedge-Fonds wäre die Anschaffung der preisgünstigen Anleihen, wenn ihre Bewertung der Ansicht ist, dass die Unternehmenssituation genug verbessern wird, um ihre Anleihen wertvoller zu machen. Die Strategie kann sehr riskant sein, da viele Unternehmen ihre Situation nicht verbessern, aber gleichzeitig werden die Wertpapiere zu solchen diskontierten Werten gehandelt, dass die risikoadjustierten Renditen sehr attraktiv sein können. (Erfahren Sie mehr darüber, warum Fonds diese Risiken annehmen.) Schlussfolgerung Es gibt eine Vielzahl von Hedge-Fonds-Strategien, von denen viele hier nicht behandelt werden. Selbst jene Strategien, die oben beschrieben wurden, sind sehr vereinfacht beschrieben und können viel komplizierter sein, als sie scheinen. Es gibt auch viele Hedge-Fonds, die mehr als eine Strategie verwenden, die Vermögenswerte auf der Grundlage ihrer Einschätzung der Chancen auf dem Markt zu einem bestimmten Zeitpunkt verschieben. Jede der oben genannten Strategien kann auf der Grundlage ihres Potenzials für absolute Renditen bewertet werden und kann auch auf der Basis makro - und mikroökonomischer Faktoren, sektorspezifischer Probleme und sogar staatlicher und regulatorischer Auswirkungen bewertet werden. Innerhalb dieser Einschätzung wird die Allokationsentscheidung entscheidend, um den Zeitpunkt einer Investition und das erwartete Renditeziel jeder Strategie zu bestimmen. Hedge Funds: Charakteristika Hedge Funds RISIKO UND SONSTIGE ANGABEN Hedgefonds einschließlich Fonds (Hedge Funds) sind unregistrierte Private-Investment-Partnerschaften, Fonds oder Pools, die in viele verschiedene Märkte, Strategien und Instrumente (einschließlich Wertpapiere, Nicht-Wertpapiere) investieren und handeln können Und Derivate) und unterliegen nicht denselben aufsichtsrechtlichen Anforderungen wie Investmentfonds, einschließlich Investmentfondsanforderungen, um den Anlegern bestimmte periodische und standardisierte Preis - und Bewertungsinformationen zu liefern. Es bestehen erhebliche Risiken bei der Anlage in Hedge Fonds. Personen, die an einer Anlage in Hedgefonds interessiert sind, sollten sorgfältig folgendes beachten: Hedge Fonds stellen spekulative Anlagen dar und beinhalten ein hohes Risiko. Ein Investor könnte alle oder einen wesentlichen Teil seiner Investition verlieren. Die Anleger müssen über die finanziellen Möglichkeiten, die Raffinesse und die Bereitschaft verfügen, die Risiken einer Anlage in einem Hedgefonds zu tragen. Eine Anlage in einem Hedgefonds sollte ein diskretionäres Kapital sein, das ausschließlich für spekulative Zwecke vorgesehen ist. Eine Anlage in einem Hedgefonds ist für alle Anleger nicht geeignet oder wünschenswert. Nur qualifizierte Anleger können in Hedge Fonds investieren. Hedge Fonds, die Dokumente anbieten, werden nicht von Bundes - oder staatlichen Regulierungsbehörden überprüft oder genehmigt. Hedge Fonds können gehebelte (einschließlich hochgradig gehebelte) Anlagen sein und eine Hedge Fonds-Performance kann volatil sein. Eine Anlage in einem Hedgefonds kann illiquide sein und erhebliche Beschränkungen für die Übertragung von Interessen sein In einem Hedgefonds. Es gibt keinen Sekundärmarkt für Investoren, die in einen Hedgefonds investieren, und es wird keine Entwicklung erwartet. Ein Hedgefonds darf nur wenig oder gar keine betriebliche Historie oder Performance aufweisen und eine hypothetische oder pro forma-Performance verwenden, die möglicherweise nicht den tatsächlichen Handel des Managers oder Beraters widerspiegelt und sorgfältig überprüft werden sollte. Anleger sollten sich nicht auf eine hypothetische oder pro forma-Performance verlassen. Ein Hedge Fonds Manager oder Berater hat die gesamte Handelsberechtigung über den Hedgefonds. Ein Hedgefonds kann einen einzelnen Berater verwenden oder eine einzige Strategie anwenden, die einen Mangel an Diversifikation und ein höheres Risiko bedeuten könnte. Ein Hedgefonds (z. B. ein Dachfonds) und seine Manager oder Berater können sich auf die Handelskompetenz und Erfahrung von Drittanbietern oder - beratern stützen, deren Identität den Anlegern nicht offengelegt werden kann. Ein Hedgefonds kann einen Komplex umfassen Steuerstruktur, die sorgfältig überprüft werden sollte. Ein Hedgefonds kann Strukturen oder Strategien beinhalten, die zu Verzögerungen bei wichtigen Steuerinformationen führen, die an Investoren gesendet werden. Ein Hedgefonds kann den Anlegern keine Transparenz hinsichtlich seiner zugrunde liegenden Anlagen (einschließlich Teilfonds in einer Dachfondsstruktur) bieten. Sollte dies der Fall sein, kann es für einen Anleger keine Möglichkeit geben, die von dem Hedgefonds getätigten Investitionen zu überwachen oder in einer Fondskapitalstruktur zu wissen, ob die Teilfondsanlagen mit der Hedge Funds Anlagestrategie konsistent sind oder Risikostufen. Ein Hedgefonds kann einen erheblichen Teil der Geschäfte an ausländischen Börsen oder außerbörslichen Märkten ausführen, was ein höheres Risiko bedeuten könnte. Ein Hedge-Fonds-Gebühren und Aufwendungen, die erheblich sein können, ungeachtet der positiven Rendite, wird die Hedge-Fonds-Handelsgewinne ausgleichen. In einem Dachfonds oder einer ähnlichen Struktur werden die Gebühren in der Regel sowohl auf dem Fonds als auch auf den Teilfondsebenen belastet, so dass die Gebühren für die Anleger höher sein werden als diejenigen, die erhoben wird, wenn der Investor direkt in den Teilfonds investiert hat. Hedge Funds sind nicht verpflichtet, den Anlegern periodische Preis - oder Bewertungsinformationen bereitzustellen. Hedge Funds und ihre Manageradvisoren können verschiedenen Interessenkonflikten unterliegen. Die obige allgemeine Zusammenfassung ist keine vollständige Aufzählung der Risiken und anderer wichtiger Offenlegungen, die bei der Anlage in Hedgefonds auftreten, und unterliegt in Bezug auf einen bestimmten Hedgefonds vollständigeren und spezifischen Angaben, die in solchen Hedge-Fonds enthalten sind, die jeweils Dokumente anbieten. Vor einer Investition sollte ein Anleger eine Hedge Funds sorgfältig überprüfen, die den Anlegern Finanz-, Rechts - und Steuerberater dokumentiert, um festzustellen, ob eine Anlage im Hedgefonds für den Anleger im Hinblick auf die Anlageziele, die finanziellen Verhältnisse und die Steuern der Anleger geeignet ist Lage. Es wird davon ausgegangen, dass alle Leistungsangaben abzüglich angefallener Gebühren sind, sofern nicht ausdrücklich etwas anderes angegeben ist. Es wird nicht vertreten, dass ein Fonds seine Ziele erreichen oder erreichen wird oder dass ein Anleger Ergebnisse erzielen oder erreichen wird, die mit den dargestellten Ergebnissen vergleichbar sind oder werden oder überhaupt einen Gewinn erzielen werden oder in der Lage sind, erhebliche Verluste zu vermeiden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht unbedingt indikativ und keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. 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Beispielsweise kann ein Hedgefonds typischerweise wesentlich weniger Wertpapiere halten, als in einem Index enthalten sind. Indizes können auch Wertpapiere oder Arten von Wertpapieren enthalten, die nicht mit denen vergleichbar sind, die von einem Hedgefonds gehandelt werden. Daher kann eine Hedgefonds-Performance wesentlich von der Wertentwicklung eines Index abweichen. Aufgrund dieser Unterschiede sollten Indizes nicht als genaue Vergleichsmaßstäbe herangezogen werden.